主流机构目前似仍无意做多

　　权重股尚未出现止跌迹象

　　昨天，两市早盘在农业、酿酒等题材股快速拉升的推动下一度小幅冲高，但终究难敌银行、地产等一线权重股大幅下跌的负面影响而逐浪走低，最终以中阴线报收，周一的涨幅亦被全部吞噬。从整体来看，基金仓位最重的一线权重股再度暴跌，表明市场短期的运行尚存在诸多不确定性。

　　虽然农业、创投、新能源等题材性炒作如火如荼，但是从公司基本面来看，在估值方面均不具备优势。结合热门品种上涨过程中所伴随的巨大换手率来看，仍然是机构短期性炒作的品种。银行、保险等金融股与地产股均为基金中长线重仓持有品种，该类个股无法止跌，显示出基金对市场中期看法依然并不乐观，甚至不排除借市场反弹之机继续出货的嫌疑。

　　从机构的心态来看，2008年来自于国内政策、股市供求关系及境外市场等方面的不确定性因素较多，导致机构普遍调低2008年收益预期。因此，在目前政策面不会出现重大利空的安全时期，争取将全年收益提前兑现或者尽可能多地实现收益，无疑成为除基金、社保与保险资金等主流机构外绝大多数机构的共识。这也就意味着目前的行情性质仍然是非主流机构利用外围环境稳定、市场中途止跌的短期有利时机不遗余力地获取投机性利润。基金等主流机构年初仓位普遍较重，持续营销与新发基金遭遇寒冬，加上随时面临着行情变坏遭遇大规模赎回等潜在威胁，相对于非主流机构而言则不得不出手谨慎。

　　需要注意的是，在目前管理层频发新基金以维护市场稳定、众多投资者均认为市场处于低风险区的背景下，基金重仓的一线权重股仍然无法止跌，其背后是否暗示着主流机构目前仍然无意做多？如果这种判断正确，是否意味着国内股市已经进入了众多投资者不愿面对的"熊市上半场"？很显然，不断解禁的大小非会因为恶劣的市场环境而不得不选择获利兑现出逃。新发基金遇冷也表明目前的市场环境与去年相比已经截然不同，如果此时基金不能够成为稳定市场的主要力量，相反却成为市场暴跌的推手的话，基金赎回、大小非解禁、基金重仓股除了基金自己不会有接盘等各种不利因素便可能形成恶性循环，崩溃便不可避免。在操作上，建议投资者谨慎对待目前的市场与热点板块，在一线权重股真正止跌企稳前，采取轻仓与短线的操作思路。

　　来源:北京晨报

　　相关分析:

　　市场身体正趋于健康

　　正当前日大盘上涨90点，市场人气有所回升之时，昨日市场再度陷入猛烈的调整中，沪指下跌103点，收于4335点，将前日的阳线全部吞没。

　　昨日介入的投资者悉数被套，调整之后，究竟应该迅速止损，还是该逢低补仓，这个问题再度困扰着众多的投资者。

　　本报从上周六开始，从市场表征、供求关系和宏观经济三个方面深入探讨了目前市场所处的阶段：牛市的大环境没有改变，今年只是牛市的中场休息年。

　　今天，我们将从市场价值的角度来进一步解读目前的市场，上市公司的业绩增长情况和市场估值水平的高低将决定未来市场的走向。

　　蓝筹股暴跌整体市盈率骤降

　　在上证指数从6100多点开始下跌后，A股市场迎来了牛市以来的首轮大调整。而此次的调整，也让沪深市场仿佛跳了一场瘦身操。

　　据上证所的统计数据显示，如果以每月最后一日的收盘价和上一年的年报来计算，沪市A股的市盈率在10月份攀上顶峰后，最近几个月持续下降。2007年10月16日，牛市创下了最高点6124点，而在当日，上海A股的平均市盈率为49.13倍，而深圳则为55.51倍。今年2月的最后一个交易日，上海A股的平均市盈率为36.02倍，而沪深A股的平均市盈率为38.27倍。

　　与此同时，在这次牛市大调整过程中，基金的重仓股全面领跌，市盈率大幅下降。Wind统计显示，25只基金重仓股瘦身成功。中国平安去年10月16日的价格为137元，当日的市盈率预估值达到了68倍。而如果以昨日的67.1元计算，考虑2008年的业绩，中国平安2008年的动态市盈率则为22倍。同期的招商银行也由50倍降至21倍，中国石化的动态市盈率降到了18倍。

　　两年之内业绩仍将保持高增长

　　2007年注定是上市公司喜获丰收的一年。来自天相投资的一份研究报告也对此给予了证明。如果不考虑2008年的新上市公司，截至今年2月27日，沪深两地960家上市公司发布2007年业绩预告或年报。其中，预增公司为578家，预盈公司达到了154家，所占的比重达到了76.25%。

　　已披露去年年报的185家上市公司，2007年实现净利润378亿元，较去年同比增长132.44%。未披露2007年年报但已发布2007年业绩预告的775家上市公司，实现净利润4045亿元，同比增长113.81%。

　　对于2008年上市公司的前景，业内人士还是较为乐观。

　　银河证券分析师认为，2008年上市公司业绩仍将保持高速增长，剔除中石油，A股上市公司利润增长有望达到50%。经济增长、所得税改革、外延式发展是2008年上市公司利润增长的三大驱动力量，2009年上市公司利润增长将回归到30%左右的正常水平。

　　但分析师同时也表示，受2007年基数过大以及从紧货币政策等多方面因素的影响，2008年上市公司各季度的利润增速分布很可能不均衡。中金公司认为，受生产成本提高的影响，预计2008年至2009年A股公司净利润增长率分别为32%和18%左右。

　　兴业证券在2008年的投资报告中表示，今年上市公司的投资收益会有所下降，但主业仍能够维持较高速的增长。预计2008年非金融性企业的增速将达到30%～40%。

　　此外，自去年四季度牛市调整以来，A股和H股的溢价大幅缩小。2月29日，中国中铁A股和H股的溢价仅有8.77%，海螺水泥也只有13.9%，银行龙头招商银行A股的股价为31.97元，港股价格则为27.8港元，溢价的幅度为21%。随着上市公司业绩持续增长，市场风险的释放和A/H股溢价的缩小，A股市场的投资价值正得到逐步体现。

　　外延式增长为市场注入新活力

　　"如果说去年是上市公司整体上市元年，那今年的资产注入将会高潮迭起，而其中孕育的机会也将不可小视！"不少基金经理在谈到今年市场机会时，都会提到这样的观点。

　　价值高估、市盈率高企---这是不少市场人士担心当前市场的问题，然而随着上市公司整体上市、资产注入以及重组的全面推进，将使得市盈率高的症结得到根本性扭转。

　　权威统计数据显示，2007年通过并购重组注入上市公司的资产共约739亿元，增加上市公司总市值7700亿元，平均每股收益提高75％。中国船舶、中金黄金这一批新蓝筹的崛起，国金证券、S前锋等一批"乌鸡变凤凰"的故事演绎，都是并购重组所带来的立竿见影的效果！

　　业内人士认为，随着相关政策的推出，拉开了2007年央企资产注入以及整体上市的序幕，虽然数量不多，但却成为了2007年整个牛市的亮点，注资后企业的内在价值得到了市场的普遍肯定，而这也对证券市场起到了很好的积极作用。因此，央企的整合、绩差公司的重组等等，将有望在2008年迎来一个高潮期，而这将迅速提升上市公司业绩、降低整体市盈率，给市场带来新的活力。

　　结论

　　市盈率是衡量一个市场整体股价高低水平的关键指标，但我们在使用的时候，还应该动态地把握。虽然海外市场的市盈率远远低于沪深股市，但与此对应的是海外上市公司较低的业绩增长率，欧美不少蓝筹公司甚至还会因为次债危机而大幅亏损。中国经济已经成为全球经济的火车头，沪深市场又聚集了中国最优秀的公司，所以，A股上市公司整体业绩必将保持快速增长，从这一点上，沪深股市的高市盈率也有一定的合理性，市场在经历了2000点的下挫后，整体估值水平已经渐趋合理，部分股票已经具有了投资价值。

　　来源:成都商报

　　放量下跌意味着反弹夭折？

　　周二大盘没有延续上一交易日的升势而是大幅度下跌，收盘沪深股市分别下跌2.32％和2.73％。收盘两市指数跌穿10日均线和5日均线，日K线阴包阳，成交量比周一大幅放大，呈现放量下跌态势。周二大盘走势从技术上看很恶劣，那大盘的大幅度下跌是否意味着反弹行情昙花一现，提前夭折了呢？笔者认为，周二调整幅度虽然是大了点，但并不影响行情的延续，反弹行情还会继续，主要理由有以下几个方面：

　　一是周二大盘的调整主要是指标股所为。特别是深发展放量跌停拖累银行板块整体大幅度调整拖累指数。除了银行板块外，保险、地产和钢铁板块也是整体走弱。其中地产、保险与银行板块一样是最近大盘调整的重灾区，基本上属于最后一跌的性质，以后的做空动能会逐步减弱，对大盘的影响也越来越小。

　　二是技术面的因素。主要有周一上涨幅度过大，市场的获利盘兑现愿望强烈。主力也借这个机会洗盘，减轻未来拉升的负担；同时20日和半年线对投资者也有心理压力以及4500点上方套牢盘的阻力。三是正常的市场面因素。前几天一直活跃的农业、创投、环保等概念股由于短期上涨过猛出现短暂休整，市场热点短暂缺失也是导致大盘最多动能不足而调整的原因之一。

　　从以上三个原因可以看出，除了第一个因素外，其他的因素都是很正常的因素。而且第一个因素不可能长久影响市场。一旦这些因素逐步消失，大盘的积极因素就增加，继续反弹不成问题。

　　当前的行情本身就是构筑底部的行情，行情反复是很正常的现象。况且基本面因素开始明朗。如证监会连续放行新基金发行，充分表明了管理层希望股市稳定的意愿。市场热点逐步明晰，目前市场是多品种题材股的轮动做多格局，包括农业、创投、科技、医药、资产重组（整体上市、资产置换、资产注入）、奥运、新能源、节能环保等都是当前炙手可热的品种。这些板块的轮动上涨给大盘带来做多力量，大盘连续深跌的可能性基本不存在。

　　对于后市，笔者的观点是继续构筑中期底部，一方面酝酿市场热点，聚集人气；另一方面主力完成在未来热点上的建仓；同时不断修复被破坏的技术指标，逐步盘出下降通道，为未来的主升浪行情打基础。

　　来源:新快报

　　当前市场主基调进二退一

　　在连续两个交易日的反弹后，昨日市场重现回调态势。值得注意的是，股指的下跌伴随着成交量的明显放大。分析人士对此指出，当前各种消息面报道骤增，信息多元化的博弈决定了大盘进二退一的运行格局，平稳前行将成为短期后市主基调。

　　美国次贷危机余震未了，并引发了投资者对全球经济下滑的担心。近几个交易日，全球股指再现疲态。种种迹象表明，全球股市的疲软，通过香港市场传导到内地股市。

　　昨日总市值前十名的大盘股都出现程度不同的下跌，中国石油(601857)、中国石化(600028)、工商银行(601398)、中国人寿(601628)等含H股的指标股合计拉低上证指数40点，再成最集中的杀跌动能来源，使得刚刚凝聚的市场信心再次遭受严峻打击。

　　除外围因素之外，深发展昨日因再融资传闻盘中一度出现跌停，加上浦发银行(600000)称再融资择机发售，亦导致其股价大跌，带领兴业银行(601166)、华夏银行(600015)等其他银行股大幅下挫。可见，再融资等消息面的变化依然成为左右短期市场走势的主要因素。

　　尽管目前大盘处在反复震荡的相对疲弱阶段，但场外资金流入明显出现加速。数据显示，2008年2月份，A股市场的存量资金增长110亿。其中，节后场外资金流入明显出现加速，一改节前的被动流出局面。剔除打新专用资金，春节后进入市场的资金依然超过2008年元旦后的回流水平。市场参与热情稳定，显示场外资金对于A股市场信心犹在。从另一个角度看，2月份下旬，在上证指数大幅暴跌的情况下，资金市场的直接流入数额仍然有所上升，从460亿增加到560亿一线，充分显示了各类资金对于A股后市的良好预期。

　　种种迹象表明，各方因素的制约将导致市场形成上下两难的反复整固走势，但盘中将体现出丰富的结构性机会。

　　本周一，期货市场上演了极为罕见的一幕，八大农产品期货合约全线涨停。受期货市场的鼓舞，昨日沪深股市的农业股卷土重来，重新成为市场关注的热点。其中，以低价农业股走势最为强劲，禾嘉股份(600093)涨停，金健米业(600127)、隆平高科(000998)、正虹科技(000702)、丰乐种业(000713)等大涨。市场分析人士表示，农业股近期的强势表现，一方面受益于国际国内农产品期货和现货价格的上涨，另一方面得益于政府对农业的政策扶持，其受紧缩的宏观调控影响较小。在两会召开之时，市场普遍关注农业股，因为今年的雪灾对南方农业造成了巨大损失，农业将成为两会的重要议题之一。

　　除了农业板块，其他受到国家产业政策扶持的节能环保、新能源与新材料、航天军工类个股也有活跃表现。实际上，从行业的趋势来看，国家重点发展、对未来国民经济运行影响深远的行业，比如信息技术、民用飞机及卫星应用、生物医药、集成电路、节能减排与新材料、新能源以及现代农业等在产业政策扶持下，未来具备高成长空间。

　　来源:证券日报

　　恐慌杀跌金融股跌出机会

　　昨日在以深发展为首的金融股大幅下跌下，沪深指数出现放量大幅杀跌。业内人士认为，市场信心的恢复需要一个过程，但目前市场震荡筑底的本质并没有改变。在利空传闻消散后，以金融为首的蓝筹股价值明显，建议密切关注市场风格转换的可能。

　　金融股再度集体杀跌

　　昨日早盘A股市场震荡向上，但在11点后股指逐步走低，下午更是加速杀跌。上证综合指数全天下跌102点，深圳成份指数则下跌441点，指数跌幅双双超过2%，指数的大幅下跌使周一大盘反弹的成果化为乌有。

　　导致指数下跌的主要原因是金融股的全线杀跌，截至昨日收盘，深发展股价下跌9.85%，浦发银行下跌8.99%，而兴业银行和华夏银行的跌幅也超过5%。

　　再融资传闻袭击市场

　　对于金融股的再度杀跌，主要是关于银行股的再融资传闻昨日重现市场，其中传闻的对象深发展遭遇大量抛盘，盘中股价甚至出现跌停。由于再融资是前期市场大幅杀跌的主要因素之一，因此在传闻刺激下昨日金融股全线杀跌。

　　分析人士认为，今日中国平安将召开股东大会审议再融资事项，巨额再融资问题变得十分敏感，从市场对传闻的反应来看，这一因素并没有令投资者心目中的顾虑打消。事情的后续发展可能是决定行情发展的重要因素。

　　澄清令短期影响降低

　　昨日晚间，深发展针对市场传闻发布了澄清公告。对于市场传闻的再融资问题，深发展表示，该行面向宝钢集团的非公开发行的有关材料已报中国银监会进行审批，除了已经公告的融资计划外，目前该行无其他资本募集计划。业内人士表示，这一问题得到及时澄清，将迅速打消市场对于巨额融资的担忧。

　　反应过度今日将反弹

　　昨天的走势表明市场对再融资的态度仍"以脚投票"，表明了目前市场心态的不稳定以及资金面的紧张。但是值得注意的是在金融为主的大市值个股下跌中成交额显著放大，表明资金承接的力度增强。

　　分析人士认为，以银行保险为主的绩优蓝筹品种仍值得重点关注，这些个股普遍调整非常充分，例如沪深300动态市盈率仅26倍，显示股价已进入投资区域。随着基金的密集发行，绩优蓝筹股的增量资金也将逐步增加。在昨日恐慌性抛售被证实是虚惊一场后，预计今日反弹的可能性较大。随着蓝筹股中长期价值被跌出，建议投资者密切留意市场风格转换的可能性。

　　来源:华西都市报

　　真跌还是假摔？不如轻仓应对

　　金融股再融资传闻又起

　　真跌还是假摔？不如轻仓应对

　　周一放量上涨，周二又意外地放量下跌，股市依然冰火两重天。昨天受深发展A再融资500亿消息影响（晚间深发展公告澄清并无此事），周一已显著走好的股指再次跌了下来。上证指数下跌102.82点，深证成指也下跌441.28点，K线上形成"阴包阳"走势。

　　再融资忧虑"卷土重来"

　　好不容易，前段时间中国平安、浦发银行等再融资事件引发的暴跌情况有所好转，昨日盘中深发展A又传出利空，给原本就脆弱的股市"火上浇油"；再加上亚洲周边股市普遍出现较大幅度的调整，这些"内忧外患"似乎依然是股市上行挥之不去的阻力。

　　昨天，受深发展A拖累，金融股再度大跌，中国石油也继续下行。大盘的年线看似触手可及，又似乎远不可及。正被周一涨势激励得信心满满的股民，昨天又遭遇当头一棒，正如一位股民在博客中感叹的--2008年要操作也就是险中求胜，期待一马平川恐怕难以如愿。

　　"对再融资，投资者没有必要太计较，毕竟融资本身就是资本市场的一个重要功能，只要上市公司融去的资金能够真正提升业绩，那再融资也不是那么可怕了。"中信证券庆春路营业部笪先生分析，再融资只能暂时影响股指波动，真正决定股市走势的还取决于上市公司业绩。

　　眼看一季度上市公司业绩预告临近，有机构预测2008年上市公司业绩还能够保持近32％的涨幅，"如果真的能够保持32％的增速，我相信牛市还依旧持续；但如果无法达到，那变数就大了！"

　　真跌还是假摔市场有分岐

　　"今天会出现这样的大阴线，我们都觉得有些意外，按照常理推测，3月份应该会在休养生息后产生行情。"私募基金经理严先生收盘后告诉记者。意外的下跌让他不得不重新审视这个市场，因为昨天他几乎确认了3月份的一波上涨行情并提前布局。

　　让他坚信股指调整到位的理由依旧充分：一方面再融资的忧虑，管理层已经出面表态会严审，他甚至认为今天中国平安召开股东大会讨论再融资事宜，即使最后通过也不足为惧，因为还有监管部门那关要过；另一方面，大小非解禁潮的压力似乎也不那么恐惧，周一中国平安31亿多现售股的解禁也是"有惊无险"。"如果3月份都没有行情，4月份创业板个股打包上市将使得市场进一步进入下降通道，那2008年股指走势会变得更加糟糕，这种可能性不大。"确定最初的判断后，他说，银行股增发传闻不排除有机构借机吸筹。"但还不明朗，有待进一步观察。"他最后补充了一句。

　　市场分析人士wangye则分析，包括1997年1510点下跌到1025点，2245点熊市开始之后的第一波下跌2245点到1514点，前一次调整结束后市场继续走牛，后一次调整结束后大幅反弹但最终继续下跌。"所以，无论长期如何，中期调整结束之后都有一定的反弹出现；对于进行短线交易的投资者来说，用最悲观的眼光判断指数也会反弹17％。到达4800点以上。"

　　"不管怎样，把仓位降下来，保留一份警醒，涨得多了抛售，跌得多了补些仓位，要比从头到尾满仓参与要来得明智。"笪先生提醒。

　　来源:今日早报

　　中小盘股成避险"港湾"

　　大涨之后就是大跌，昨日中小盘股再次成为规避风险的港湾。根据中证规模指数，昨日代表权重股的中证100指数下跌3.07%，代表二线蓝筹股的中证200指数则下跌1.44%，而代表中小盘股的中证500指数则仅下跌0.67%，差距极其显著。从分时图上来看，中证500指数在昨日大多数时间均处于上涨，仅在最后半小时才受大盘跳水牵连下跌；至于中证100指数，则是全日一浪低于一浪，连个像样的反弹都没有。在过去10个交易日中，中证100指数下跌9.17%，极其惨痛；而中证500指数反而还上涨1.15%。

　　经过前日大涨昨日大跌后，上证指数累计下跌0.30%，周一的上涨成果全军覆没。当然，不同规模指数表现亦不同，中证100指数同期下跌0.89%，而中证500指数尚上涨2.67%，至于中证200指数则介于两者之间，上涨1.43%。过去两个交易日，沪深A股仍有1058家累计上涨，相反累计下跌的仅为371家。上涨个股中，涨幅第一的是禾嘉股份(600093)，上涨21.05%，其次为海通集团(600537)、钱江生化(600796)、科大创新(600551)、中国中期等；下跌个股中，跌幅首位的是深发展，下跌10.26%，其次为天鸿宝业(600376)、卧龙地产、浦发银行(600000)和美的电器(000527)。

　　此外，农林牧渔行业继续保持强势，实在是让人目瞪口呆。昨日在沪深A股普跌的前提下，申万农林牧渔行业依然上涨1.17%，是昨日少数上涨的两个行业之一。另一个为食品饮料，上涨0.81%。相比一贯强势的农林牧渔，投资者对食品饮料板块可多加注意。食品饮料行业的走强，不过是最近5个交易日的事情，累计上涨11.03%，在23个一级行业中仅次于农林牧渔，而此前的表现只能算是一般。根据上证所Topview数据，截至上周四，酿酒食品行业已经连续10个交易日出现机构净流入，累计流入13.7亿元。

　　近日，若希望采用ETF进行指数化投资，中小板ETF依旧是最佳选择。昨日，中小板ETF市价仅下跌0.77%，其净值下跌亦不过0.82%；与此相比，其它四个ETF表现就比较悲惨了，上证50ETF昨日市价下跌3.38%，净值下跌亦达3.03%；上证180ETF昨日市价下跌2.18%，净值下跌2.63%，溢价率为0.55%，是五个ETF中溢价率最高者；红利ETF昨日市价下跌2.97%，而净值则下跌3.03%；至于深100ETF昨日亦下跌1.76%，而其净值下跌2.14%。

　　来源:新闻晨报

　　盼春暖花开多数机构预测趋势乐观

　　三月初始，沪深股市的走势让人捉摸不透。周一两市大盘的涨幅还双双超过2%，周二就在挑战年线的战役中夭折。对于这样忽上忽下的走势，机构投资者如何判断后市，值得市场关注。记者收集了广发证券、华泰证券、海通证券、银河证券、上海证券等十家券商研究所发布的3月份策略报告，发现大多数机构对于本月行情较为乐观，但是金融股成为最大分歧，而医药行业仍是关注热点。

　　震荡走高概率较大

　　从十家券商研究所发布的月度策略报告中看，绝大多数机构预计3月份的整体运行格局要较2月份强，震荡走高的概率较大。比如，广发证券认为，市场在短期内将进入一个相对较为宽松的运行环境，行情有可能再度走高。平安证券判断，虽然3月份市场仍存在不稳定因素，但整体利多因素对市场的影响更为积极。但同时，也部分机构持更谨慎观点，如银河证券认为，次贷危机、宏观调控政策以及扩容压力带来的不确定性因素，在3月份仍然不会有清晰的预期，因此会继续困扰市场运行，市场将保持震荡格局。

　　对于3月份股指的波动区间，上证综指在4200点-4800点之间为十大券商的主流观点，而4000点为机构预测的下限，上限则在5000点左右。例如，广发证券预测，3月份上证综指在4200-4500点之间整理后谨慎反弹，高度有望突破5000点；渤海证券认为4000点为股指中期底部区域，短期看上证指数将在4000?4900点之间宽幅震荡。

　　金融股成为最大分歧

　　各大券商在2008年度策略报告中的主打品种?金融股，现在却成了烫手的山芋，机构对于这一品种后市的判断，出现了较大的分歧。

　　十家券商中，平安证券、国金证券和国海证券3家券商研究所，看好金融股三月份的走势。平安证券表示，具备估值吸引力和业绩支撑的金融服务类个股，成为下阶段重点考虑配置的品种。国金证券更是预测，在未来二个月内发生风格转换的可能性较大，小市值类股票的超额收益已经在历史高位徘徊，而银行、保险等大市值蓝筹股相对估值吸引力明显增加。

　　而其余7家券商对金融股仍然保持谨慎态度，建议不要轻易介入。其中中信金通还明确指出，以银行为代表的蓝筹股随着年报及一季度良好预期反复活跃，但仅是短期机会，目前尚看不到较大的机会。

　　医药行业仍是热点

　　从各券商本月看好的行业看，医药行业无疑成为近期热点延续时间最长的板块。去年年底的年度策略报告中，中信证券、申银万国等半数券商就建议超配医药股。在发布3月份策略报告的十家券商中，仍有广发证券、上海证券、国海证券、国金证券和平安证券5家机构看好医药板块的后市发展。

　　值得注意的是，机械制造行业成为不少券商的新宠，华泰证券、银河证券、上海证券和广发证券4家券商建议关注该板块。此外，电力和农业板块各有2家券商推荐，创投和三通概也成为机构青睐的投资主题。

　　来源：上海证券报

　　疑似再融资搅乱"春升"步伐

　　再融资成为市场一块心病

　　由于红色星期一的积极影响，昨日A股市场一度逞强。但奈何深发展、浦发银行等金融股在开盘后就一路低走，从而抑制了多头的跟风激情，大盘随之出现大幅回落的走势。如此来看，市场预期中的“春升”行情的确是一波三折，好事多磨。

　　一、再融资预期击溃多头底气

　　对于昨日A股市场来说，其实具有极强的做多动能，主要在于两点：一是两会议题中提及的品种已得到各路资金的认可，包括新能源股、环保股以及农业股，理论上具有可持续的走高走势。二是当前市场较为认可的主题投资股，比如说创投概念股以及受到国际期货价格上涨的有色金属股也具有较强的走高动能，这就意味着市场具有弹升行情的强劲引擎预期，上证指数的持续反弹趋势相对清晰。

　　昨日出乎盘面意料之外的是深发展2007年资料显示该行核心资本充足率与资本充足率均达到5.8%，离8%业内标准尚有较大的距离，所以，如果再融资似乎也在情理之中。虽然当日晚间，深发展就发布了澄清公告，但对白天已经形成的破位走势却于事无补。但就市场表现来说，仅仅只是预期就令一只股票破位，并带动相关板块整体走弱，可见市场对再融资的抵触情绪相当大，企业正常的再融资往往会被各路资金放大为反弹行情中的“地雷”因素，从而抑制大盘的弹升空间。

　　所以，昨日的走势也再一次说明了再融资仍将成为大盘“春升”行情的绊脚石。因为银行股面临着补充资本充足率的预期，所以，工商银行、建设银行等诸多银行股在未来均有着再融资的预期，如此就使得金融股的估值预期被打破，从而推动着此类个股的不振走势，抑制着大盘的弹升空间。

　　二、游资难敌基金，大盘短线或将震荡

　　当然，金融股如此的走势其实反映出当前基金对金融股再融资的不满情绪，从而使得基金重仓股在近期的走势并不佳，昨日的银行股、券商股等品种跌幅居前就是最好的说明。但是，盘口显示，引导着市场“春升”行情预期的力量主要来源于游资、热钱，他们的投资风格主要偏向于主题投资，包括新能源、创投、农业板块等，近期的市场走势显示出，短线热门股主要体现在这些主题投资中，比如说昨日的磷化工等品种就是如此。

　　只不过，此类品种缺乏强有力的业绩成长因素的支撑，所以，他们的反复活跃虽然吸引了部分基金等机构的闲余资金青睐，但由于基金契约等因素的限制，此类品种短期内难以受到基金等机构资金主力队伍的认同，所以，他们的弹升行情空间相对有限，也就意味着此类品种对大盘指数的贡献度也相对有限。更何况，游资、热钱乃至基金等机构的闲余资金并不是市场的主流，代表不了市场的发展方向，所以，此类品种的活跃并不会改变市场的发展趋势，这可能也是近期A股市场虽然个股行情活跃，但大盘指数却一波三折的主要原因。看来，游资、热钱虽然勇气可嘉，但在大盘趋势方向上，却难敌基金等主流资金，如此看来，大盘短线趋势仍将震荡，充其量维持4200点至5000点之间的箱体整理走势。

　　来源：证券日报

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    编辑：倪鹏翔